一、货币补偿工具及其使用

货币补偿也称现金补偿，通常是当目标公司未能如期实现对赌目标时，融资方根据约定的计算方法直接给予投资方货币补偿，以实现对赌协议的估值调整功能。使用此工具的相关案例如“小肥羊对赌案” “隆鑫动力对赌案”等。

货币补偿工具是最为直接的对赌工具，虽然与股权调整（补偿）工具一样都是最为常见、最为基本、应用广泛的对赌工具，但对其适用条件也是有一定要求的，该工具通常适用以下几种情况：

1.需要对赌主体具有一定的支付能力，通常是目标公司原股东已经从公司中积累了一定的财富，因此适用于处于成长期中后期的股东。

如果原股东补偿能力较差，需要目标公司承担一定的补偿责任时，一定不要违反资本维持原则，而要与目标公司未分配利润挂钩，预设相关手续，尽量避免拖入诉讼战争。将目标公司葬送于诉讼内讧之中是投融资双方的悲剧。若投资方对原股东和目标公司有一定的信心，也可以考虑给予对方较宽限的时间分期付款补偿。

2.在并购项目中，收购方虽然成为目标公司控股股东，但当经营管理仍由原高管行使的情况下，为了减少代理成本，也经常使用货币补偿工具。

3.对于现金流充足的企业，管理层在对外并购扩张的过程中可能会出现利益输送，以谋取私人利益，损害公司及其他股东利益的行为。为了解决监管问题和降低代理成本，在交易中也常设置货币补偿的对赌方式。

4.投资人认为目标公司还具有投资价值，暂不选择退出。

货币补偿工具很少单独使用，一般是与股权调整（补偿）工具配合使用。